导读：如果说近期财经界的瓜有哪些值得关注的话，那围绕着钢铁侠马斯克炮轰ESG评级而引起的舆论漩涡必定排榜首——而且还是个续集不断、高潮迭起的“瓜”。
5月18日，ESG世界迎来核弹级爆炸。美股指数巨头标普公司S&P宣布把TESLA的股票从标普ESG指数成分股中剔除，但这不是重点，重点是随后TESLA创始人马斯克激烈言辞，再次炮轰ESG评级制度，甚至称其为“骗局”——其实，前传在一个月前已经上演。
ESG评级到底是天使还是魔鬼？钢铁侠马斯克以一己之力让已经大热的ESG概念从财经圈破圈，被更广范围的人群关注。今天，让我们带您看看这个被世界首富“咬牙切齿”的ESG评级到底是什么。
我们的观点是：尽管ESG评级还有不少待改进的空间，但仍然不可或缺。
这边厢，中国加快ESG体系建设，就在5月9日，中国质量万里行促进会就《企业ESG评价通则》与《企业ESG信息披露通则》公开征求意见；那边厢，大洋彼岸的美国，关于ESG评级争论的大戏正酣，并已到了高潮迭起的阶段。
2022年，活久见的一年，世界在动荡中前行，每个人似乎都被调高了对“惊喜”的阈值，但对于钢铁侠因ESG评级引起的连锁反应，犹如深水核弹，将ESG引爆到大众视野。
一、马斯克及TESLA
与ESG评级的新仇旧恨
世界首富的名头下，钢铁侠带领的TESLA遭遇了评级巨头的狙击战。2022年5月18日、19日，世界知名财经媒体将目光聚焦在这场争议上，引爆点是S&P将 TESLA从S&P 500 ESG指数中剔除掉。
S&P 是在4月22日发布公告称将 Tesla 剔除 ESG ，自5月2日开始生效，理由是过去一年标普为 Tesla 的 ESG 评级评分较低[1]，已经低于其所在行业的下25%分位数。
一天后，4月23日，马斯克在社交媒体Twitter评论说：
“ESG简直是魔鬼的化身（ESG is the Devil Incarnate）”。
之后似乎觉得意犹未尽，又补充道：
“ESG评级毫无意义可言（ESG ratings make no sense）”。
受到马斯克炮轰后，S&P不得不出面对于剔除一事澄清，根据彭博报道：该公司（Tesla）在环境、社会和治理标准方面的得分在过去一年中保持“相当稳定（Fairly stable）”，但在全球同行改善的情况下，它的排名有所下滑，由此被剔除。
S&P 北美高级总监兼 ESG 指数主管玛格丽特·多恩 (Margaret Dorn) 表示：“虽然Tesla可能在推动燃油动力汽车上路方面发挥了作用，但从更广泛的 ESG 角度来看，它已经落后于同行。”
也许，如果首富到此时选择闭嘴，事情并不会继续发酵成为轩然大波。但事情远远没有结束。5月18日，马斯克再次开炮：
“埃克森美孚被S&P500指数评为环境、社会和治理 (ESG) 世界前十名，而Tesla却没有上榜！ESG 是一个骗局。它已被虚假的社会正义战士武器化。”
二、争议的种子是怎么埋下的呢？
马斯克向来“特立独行”。Tesla 在5月初的时候发布了年度影响力报告[2]（impact report，可以理解为 ESG report 的一种）。一般公司ESG报告的序言都是公司高管礼貌客气而高大上的陈述，但 Tesla 继承了创始人的特立独行，报告从序言开始就可以说是火力十足。
“当前的 ESG 评估方法从根本上是存在缺陷的。要想推动社会转型，ESG 评级体系应该做出改变，评估企业对世界产生的真正影响。”
报告进一步指出，当市场上的投资者对 ESG 评级付出信赖的时候，他们的真金白银事实上没有流向那些能让气候变化改善的企业。报告举了一个例子，比如传统燃油车公司只要做出微小的努力，持续地减少碳排放而不论减排多少，ESG 评级就能显著提升，以致连石油公司的 ESG 评级都比 TESLA 要高，这样的评级方法很不利于 TESLA这样真正的新能源车公司，因此，TESLA 主张要重塑 ESG 的评价方法。
马斯克甚至还图配文来揶揄各方：
三、这仅仅是关于ESG的理念之争吗？
绝对不是。
首先，ESG投资已经从纯理念发展为投资实践，与众多投资者有千丝万缕的联系。
随着马斯克的火力全开，5月18日当日，Tesla股票大跌6.8%，近千亿美元市值折损。
另外，如彭博统计，全球最大的以 ESG 为主题的交易所交易基金约有 1.8% 的资产投资于Tesla。该基金是贝莱德 219 亿美元的iShares ESG Aware MSCI USA ETF（代码：ESGU），追踪 MSCI USA Extended ESG Focus Index。
其次，ESG评级开始深刻的塑造资本市场的投资行为。
在本次时间漩涡中的S&P 500 ESG Index，今年已经是第四年对该指数进行调整。该指数包括308指股票，包括Apple、Microsoft、Amazon、and Alphabet等，有点是迷你版的S&P 500 Index，是左右着巨量金融资金的投资风向标。
四、反直觉的剔除
那么，马斯克的观点有没有引起共鸣呢？嘈杂的舆论场汇总意见莫衷一是，力挺马斯克的也是有的。
总部位于加利福尼亚州伯克利的专注于气候变化的在线投资顾问 Carbon Collective 的首席投资官 Zach Stein 表示，ESG 中最大的问题是气候变化，因此将这家领先的电动汽车制造商排除在外是没有意义的，尤其是当像埃克森美孚这样的公司仍在指数中的时候。
S&P ESG 指数负责人玛格丽特·多恩（Margaret Dorn ）引用了 Tesla 的“缺乏低碳战略”以及与安全和工作条件相关的环境问题作为“辩解”。但第一项指控显然是与大众直觉相反，因为 Tesla 在普及电动汽车方面所做的工作可以说比任何公司都多，从而使燃气发动机不再上路。相比之下，埃克森美孚正在增加对石油和天然气钻探的投资，并且其气候计划远远超出了《巴黎协定》的目标。
但是为什么会出现这类反直觉的情况呢？这就不得不说下 ESG 评级的本质是什么。
五、ESG评级机制是一种工具
说起 ESG 评级的工具属性，我们需简要回顾下 ESG 评级的发展历史。
ESG评级的思维可以上推至社会责任投资（SRI）或伦理投资（Ethical Investment）。之后，ESG 评级成为一种社会服务是因为市场需求的存在。倡导责任投资的投资者普遍不太愿意阅读长篇大论的 ESG 报告和欠缺结构化的原始信息，便需要相关市场机构对企业的 ESG 打分。于是评级公司将公开信息进行二次加工、并形成结构化的数据后，形成分数形式的参考。ESG 评级有效降低了交易成本，让投资者和披露主体之间有了一座桥梁。
因此，既然是将非量化的信息处理为量化的数据的工具，在各个行业、形形色色的众多公司的数据放到同一比较系中时，就产生了可比性的问题。
而这个问题，恰恰在 Tesla 和传统石油公司中矛盾凸显——细节我们后续再推出分析。
六、结语
在我们看来，ESG 评级方案不可能完美，就像审美没有统一标准一样——即使在市场上也有不同的评级机构，有着不同的方法论。
尽管如此，我们认为，ESG 评级仍然不可或缺。ESG 评级是 ESG 投资发展的重要基础设施，是对企业 ESG 披露的处理工具，对我国而言，这个工具还远未到完善的程度。
也许，钢铁侠怒怼 ESG 评级的借鉴意义在于并非让我们否定ESG评级的意义，而是在设计 ESG 评级制度和规则时需要面向未来，而不是仅看企业报告——毕竟，一个新能源汽车企业对于应对世界气候变化的积极影响是有目共睹的。
注释：
[1] 2022, Market Insider: Tesla has been kicked out of the S&P 500s ESG index even though it makes zero-emission products,Here’s why. https://markets.businessinsider.com/news/stocks/tesla-stock-kicked-out-sp500-esg-index-despite-clean-energy-2022-5
[2] 2021, Tesla: Impact Report. https://www.tesla.com/ns_videos/2021-tesla-impact-report.pdf 2022
或许您还想看
郜树松、赵禹衡：拥抱ESG，做全球化视野与本土化实践的践行者
郜树松、赵禹衡：当我们在讨论ESG时，我们在关注什么？——ESG：作用机制与价值体现
郜树松：碳中和背景下的ESG投资（实践篇）——波兰在欧洲新能源大潮中的实践
作者简介
郜树松
德和衡马德里分所主任
擅长领域：跨境并购、私募股权、银行融资、ESG合规、新能源投资
执业资格：CFA、CIIA、证券从业资格
手机：0034-617497276 0086-13758225787
邮箱：gaoshusong@deheheng.com
赵禹衡
德和衡（前海）联营律师事务所高级顾问
擅长领域：跨境并购、跨境资本市场业务、私募股权、风险投资
执业资格：证券从业资格
工作语言：中文、英文、西班牙语
手机：0086 -18601031401
邮箱：zhaoyuheng@deheheng.com